新三板食品饮料行业专题报告一:传统消费这边成长独好
摘要:
食品饮料新三板专题系列介绍。A股市场经过24年的发展,汇集了2500多家上市公司。而新三板自扩容以来,不到两年的时间就已经吸引了1300多家企业挂牌上市。我们将于本期开始撰写食品饮料新三板专题,分期对新三板食品饮料行业的不同子行业和具有较大潜力的公司进行分析,希望可以对投资者提供一些借鉴和参考。本期我们将对新三板食品饮料板块进行简要介绍。
新三板食品饮料板块保健品、休闲食品、调味品公司较多。在新三板食品饮料板块22家公司中,保健食品、休闲食品、调味品、食品添加剂、米面类、乳制品、肉制品和酒类行业上市公司分别为6、5、4、2、2、1、1、1家。我们认为行业增速较快、或者市场集中度较低是新三板中保健品、休闲食品、调味品公司较多的主要原因。
新三板食品饮料板块公司经营规模较小、增速较快。2012、2013年新三板食品饮料公司平均营业收入为1.9亿元和2.2亿元,目前平均市值仅2亿元,均远低于主板食品饮料公司。2012、2013年新三板食品饮料公司平均收入增速为124%和21%,而主板食品饮料公司平均增速为16%和6%,显示了新三板食品饮料公司具有更高的成长性。
新三板食品饮料板块PE、相对PE均较低。目前新三板食品饮料板块静态PE12倍、历史PE中值26倍,而主板大众品板块分别为34倍、31倍。目前新三板食品饮料板块相对PE0.7倍、历史中值1.6倍,而主板大众品板块分别2.9倍、3.5倍。新三板公司估值较低的原因在于新三板交投尚不活跃,股票流动性低,且初创期公司并未体现稳健增长特征。
新三板食品饮料公司容易成为并购标的。新三板食品饮料公司市值小、估值低,被并购难度较小。2014年因并购而终止挂牌的新三板企业已达52家,如新冠亿碳(430275)被上市公司东江环保(002672)并购,屹通信息(430364)被上市公司东方国信(300166)并购等。随着新三板不断扩容,企业及业务类型越来越丰富,为上市公司提供的可选标的范围将不断扩大;此外新三板公司的管理规范及财务状况透明度好于普通企业,可以更好的解决并购中的信息披露和资产定价问题,这些优势都有望加快A股公司并购新三板公司的进程。